Elliott Management perde la Proxy Fight contro Hyundai

Condividi !

Elliott Management Corp. ha perso la sua battaglia per aumentare i dividendi e vincere dei seggi nel consiglio di amministrazione del gigante automobilistico sudcoreano Hyundai Motor Group ed evidenziando la sfida che le aziende attiviste devono affrontare nelle proxy fight con le aziende familiari in Asia.

Questa inversione di tendenza è dovuta alla vittoria dello scorso anno contro Hyundai, quando il conglomerato ha annullato una ristrutturazione aziendale che Elliott ha affermato di non avere giustificazioni commerciali e di aver danneggiato gli azionisti. Con sede centrale a New York, Elliott, fondata dal miliardario Paul Singer, è uno dei maggiori azionisti attivisti del mondo, con circa 35 miliardi di dollari di attività. In Asia, Elliott ha già preso di mira il più grande conglomerato della Corea del Sud, Samsung, e la Bank of East Asia di Hong Kong, con risultati contrastati.

Il 22 marzo, gli azionisti di Hyundai Motor Co. e della sua filiale Hyundai Mobis Co. hanno respinto le proposte di Elliott per dei dividendi che rappresentano 7 trilioni di won (6,2 miliardi di dollari), più di un quarto dell’importo proposto dai due consigli di amministrazione di queste società. Entrambe le società quotate in borsa fanno parte del gruppo Hyundai Motor, che non è a sua volta quotato in borsa.

“Le proposte di Elliott erano troppo estreme”, ha detto Lee Sung-won, Vice Presidente di Truston Asset Management, un investitore di lunga data in entrambe le aziende Hyundai. Il sig. Lee ha detto che non poteva schierarsi con Elliott nonostante la sua insoddisfazione per il piano di dividendi offerto dal consiglio di amministrazione di Hyundai Mobis. Non aveva obiezioni al piano del Consiglio di amministrazione di Hyundai Motor.

Le proposte dei dividendi di Elliott hanno ricevuto il 13,6% dei voti alla Hyundai Motor e l’11% alla Hyundai Mobis. Gli azionisti si sono inoltre schierati con i cinque candidati indipendenti per l’elezione alla carica di amministratore di entrambe le società.

Elliott, a novembre deteneva una partecipazione del 3% in Hyundai Motor e del 2,5% in Hyundai Mobis. “Elliott è incoraggiato dal sostegno che le proposte degli azionisti hanno ricevuto dagli azionisti indipendenti di HMC e Mobis”, ha detto un portavoce del fondo attivista. “Siamo fiduciosi che per Hyundai ci saranno ulteriori miglioramenti in futuro.”

Elliott dovrebbe cercare di far sentire la sua voce nella prossima ristrutturazione della casa automobilistica sudcoreana, che molti investitori considerano come parte di uno sforzo della famiglia Chung per trasferire la proprietà di Hyundai da padre a figlio. Sarà necessaria l’approvazione dei due terzi degli azionisti, ossia una soglia superiore alla maggioranza richiesta per il voto sui dividendi di venerdì. La famiglia Chung controlla circa il 30% delle azioni delle due filiali di Hyundai.

Elliott ha sostenuto che le riserve di liquidità della Hyundai erano superiori alla media del settore ed erano gestite in modo inadeguato. Nel 2018, la Hyundai Motor ha registrato un saldo netto di cassa di 12,7 trilioni di won e la Hyundai Mobis, 7,4 trilioni di won. Hyundai Motor e la sua filiale Kia Motors sono la quinta casa automobilistica più grande del mondo.

Hyundai ha detto che aveva bisogno di liquidità per nuovi investimenti, come acquisizioni esterne o tecnologie automobilistiche autonome, e le due affiliate si sono impegnate il mese scorso ad incrementare i rendimenti degli azionisti.

I prezzi delle azioni della Hyundai Motor e della Hyundai Mobis sono scesi rispettivamente del 18% e del 16% da quando Elliott ha annunciato la sua partecipazione in aprile.

Questo confronto è l’ultimo di una serie tra Elliott e l’azienda familiare di origine asiatica. A Hong Kong, si è impegnato in una battaglia pluriennale per costringere la Bank of East Asia, guidata dal suo Presidente e amministratore delegato David Li, a venderla a sua volta.

In Corea del Sud, Elliott ha perso per un pelo una proxy fight contro Samsung nel 2015 a seguito di una fusione che ha aiutato il conglomerato ad assumere il controllo di Samsung Electronics Co, il più grande produttore mondiale di smartphone. Ma Samsung Electronics, in cui Elliott ha successivamente acquisito una partecipazione, ha poi aumentato i dividendi e i riacquisti di azioni. Oggi in Corea del Sud si stanno svolgendo campagne di partecipazione azionaria militante multipla che non coinvolgono Elliott.

“Le aziende stanno facendo maggiori sforzi per comunicare e ascoltare le richieste degli azionisti”, ha detto Kim Yun-kyung, direttore della ricerca aziendale presso il Korea Economic Research Institute.

L’attivismo degli azionisti è in forte espansione in Asia, con oltre 10 volte più campagne nel 2017 che nel 2011, secondo un rapporto di J.P. Morgan,che riflette la crescita della proprietà straniera e le normative locali che promuovono la corporate governance.

Rispondi

Questo sito usa Akismet per ridurre lo spam. Scopri come i tuoi dati vengono elaborati.

%d blogger hanno fatto clic su Mi Piace per questo: